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Text File  |  1992-09-24  |  3.5 KB  |  107 lines
  1. %
  2. #EF
  3. #T15,4,BONDS: PRICES & YIELDS
  4. #C3,R5
  5. When a large corporation wishes to borrow a very large sum of money, it may
  6. not be able to find a single investor or group of investors willing to lend
  7. the entire sum desired.
  8. #D2
  9.  
  10. Hence, the corporation must borrow from many investors, both large and small.
  11. It will therefore print up in advance many promissory notes (contracts)
  12. which include the amount borrowed, the repayment date, the interest rate to
  13. be paid, and the dates of interest payments.  Such a contract is called a
  14. ~C~Ibond.~N
  15. #D3
  16.  
  17. To make bonds easily marketable, most bonds are unregistered and can be
  18. transferred from one owner to another at will.  To facilitate the collection
  19. of interest payments, most bonds have dated coupons attached, which can be
  20. cashed at any bank on or after the coupon date.
  21. #D3
  22.  
  23. Other bonds are registered to specific owners and can be transferred only by
  24. the consent of the issuer.  This is a way to proterct the registered owner
  25. from theft or loss.  Some registered bonds make interest payments directly
  26. to the registered bond owner by mail.
  27. #WP
  28.  
  29. %
  30. #EW
  31. #C3,R5
  32. SOME SPECIAL TERMINOLOGY RELATIVE TO BONDS:
  33. #D1
  34.  
  35. ■ ~C~IFace Value:~N The amount to be borrowed. This is usually $500, $1000, $5000,
  36.   or $10000.  (Also sometimes referrred to as the "denomination").
  37. #D2
  38.  
  39. ■ ~C~IRedemption Date:~N The date on which the loan will be repaid.
  40. #D2
  41.  
  42. ■ ~C~IRedemption Price:~N The amount that will be paid on the redemption date.
  43. #D2
  44.  
  45. ■ ~C~IPar:~N The redemption price is almost always the same as the face value.
  46.   If so, the bond is said to be redeemable "at par".
  47. #D2
  48.  
  49. ■ ~C~ICall Date:~N Some bonds contain a provision that allows the issuer to pay
  50.   off the loan at a date earlier than the redemption date.  This earlier date
  51.   is called the call date.
  52. #D2
  53.  
  54. ■ ~C~IPremium:~N If a bond contains an early payoff option, the repaid amount
  55.   is usually more than the face value of the bond.  That payoff amount is
  56.   usually stated as a percent of the face value (eg, 105%, 110%, etcetera).
  57. #WP
  58.  
  59. %
  60. #EW
  61. #C3,R5
  62. ~C~IBOND PRICES & YIELDS~N
  63.  
  64. Obviously, a bond can be freely bought and sold among investors.  Thus, the
  65. price of a bond is set by the market.....~W~INOT~N by the face amount of the bond.
  66. #D3
  67.  
  68. To illustrate:
  69. #D1
  70.  
  71. Suppose that you, as an investor, wish to receive a 7% return on your invest-
  72. ments.  If offered a bond paying 7%, you would possibly be willing to buy it
  73. for face value.  But, if offered a bond paying 5%, you would certainly offer
  74. less than face value for it; and, if offered a bond paying 9%, you would al-
  75. most certainly offer more than face value for it.
  76. #D4
  77.  
  78. Thus, there are almost always two interest rates associated with bonds:
  79.  
  80. 1.  the ~W~Ibond rate~N - the rate of interest on the bond's face value, and
  81.  
  82. 2.  the ~W~Iyield rate~N - the rate realized by the purchaser.
  83. #WP
  84.  
  85. %
  86. #EW
  87. #C3,R5
  88. What all this boils down to for the potential bond investor is:
  89. #D1
  90.  
  91. ~Y~I~z1~N  ~KWhat is the right price to offer for a particular bond~k...given my
  92.    desired investment yield?
  93. #D1
  94.  
  95. ~Y~I~z2~N  ~KWhat is the investment yield I can obtain~k...given the seller's
  96.    specified selling price?
  97. #D1
  98.  
  99. ~C~IThe "Bonds" module in THE FINANCIAL ASSISTANT will provide the answers
  100. to both of these questions...and will do so for both the redemption date
  101. and for the call date.~N
  102. #D2
  103.  
  104. The program itself provides an example of the calculations.  To see the
  105. example, just run the program using the pre-entered startup data.
  106. #WP
  107. #X